中国工厂利润受产能过剩冲击

作者：Harbor Lin / 编辑：Tyler Ren

在经历8月、9月两个月的利润强势反弹后，中国大型工业企业10月份盈利再度承压。国家统计局数据显示，10月规模以上工业企业利润同比下降 5.5%，结束了此前连续两个月超20%的高增速，背后主因仍是 产能过剩、价格战激烈、定价权不足。

10月表现走弱，也拖累了整体增速。今年1—10月累计利润同比增长从前九个月的3.2%回落至 1.9%。分行业看，制造业利润仍保持 7.7% 增速，公用事业增长 9.5%，但受大宗商品价格走弱和需求疲软影响，矿业利润大幅下滑 27.8%。民营企业利润小幅回升1.9%，国企则基本持平，显示整体定价能力依旧偏弱。

（Photo by Kateryna Babaieva from Pexels: https://www.pexels.com/photo/man-wearing-orange-hard-hat-2760241/）

监管部门近期多次强调，将遏制“无序价格竞争”，但业内普遍认为，供应过剩短期难以明显改善。《第一财经》亦指出，多行业仍处于高库存、高产能状态，调整周期可能相当漫长。

对于投资者而言，低利润率意味着传统工业板块难以持续贡献可观回报，也限制了企业提高工资、加大资本开支或派发股息的能力。因此，越来越多的全球资金转向利润率更高的高端制造业、服务业及其他新兴市场。

从更广视角看，中国正处于产业结构升级的关键阶段，从投资驱动向消费和服务驱动转型的过程中，去产能将是一场长期战。